CBA

方正证券:宏观经济日报 央行加大公开市场操作力度

2019-12-04 04:32:06来源:励志吧0次阅读

方正证券:宏观经济日报 央行加大公开市场操作力度-110316 2011-03-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

15日央行展开公开市场操作:1年期央票发行量100亿元,打破连续11期10亿元的地量发行,发行利率3.1992%,抬升20.2bp,超越1年期定存利率;28天正回购,交易量1100亿元,利率2.5%,,回收本周到期资金近半。央行希望不影响经济增长,同时收缩流动性,遏制通胀,公开市场操作及调整准备金率优于加息。但当前准备金率已升至历史最高水平,同时对银行资产运用形成压力,限制了其使用空间。我们认为,目前正逐步放量的公开市场操作将对准备率调整形成替代,今后公开市场操作功能将逐步恢复,以便适时对流动性进行调节。

北京时间昨夜美联储公开市场委员会决议,不变更6000亿美元的第二轮量化宽松计划,同时,维持基准利率在0-0.25%之间不变。我们认为联储该声明表达了其对经济复苏的乐观预期,同时其也释放了一个信号,即货币政策在未来的一段时间内仍可能维持目前宽松的态势。

我们认为联储坚持目前宽松货币政策的态势有利于复苏趋势的巩固。

公开市场操作力度加大15日央行展开公开市场操作:1年期央票发行量100亿元,打破连续11期10亿元的地量发行,发行利率3.1992%,抬升20.2bp,超越1年期定存利率;28天正回购,交易量1100亿元,利率2.5%,,回收本周到期资金近半。而在上周,央行发行3月期央票320亿元,发行量将近2011年前期总额2倍,发行利率2.7944%,较前提上升16bp;另有1年期央票10亿元,28天期正回购1100亿元,91天期正回购720亿元,公开市场操作规模达2150亿元,实现净回笼100亿元,本年度首次周公开市场净回笼,利率上调效果立竿见影。可以看出,央行自上周开始正逐步加大公开市场操作力度:以28天正回购始,3月期央票、1年央票、91天正回购均出现量价齐升局面。我们分析认为央行此举主要基于以下考虑:

图1:1年期央票发行状况图2:3个月央票发行状况数据来源:Wind,方正证券研究所数据来源:Wind,方正证券研究所当前国内经济增长稳固,通胀压力持续,考虑到翘尾因素等,我们判断下半年通胀或将超越市场预期。尽管2月M2已回到16%计划增速以内,但货币总量规模巨大,2月份银行间市场同业拆借加权平均利率2.73%,市场利率偏低。同时,日本地震带来新的不安因素;美国经济复苏企稳,但仍待进一步观察,昨日美联储FOMC会议宣布维持利率不变并继续执行QE26000亿国债购买计划。在此背景下,央行希望不影响经济增长,同时收缩流动性,遏制通胀,公开市场操作及调整准备金率优于加息。但当前准备金率已升至历史最高水平,同时对银行资产运用形成压力,限制了其使用空间。我们认为,目前正逐步放量的公开市场操作纯粹是对准备率调整的替代。

公开市场操作力度加大,3月、1年期央票利率双双超越1年定存红线,我们维持加息将在4月的判断。我们判断,今后公开市场操作功能将逐步恢复,以便适时对流动性进行调节。

哈尔滨欧亚男科医院马学义
双鸭山林业局职工医院
廊坊治疗前列腺炎方法
安顺哪里治癫痫
深圳哪些医院治妇科
分享到: