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造纸印刷包装:轻工行业一季报前瞻 荐6股

2019-10-09 19:04:27来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:轻工行业一季报前瞻 荐6股 2018-0 -17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点一季报前瞻:造纸分化,家居延续高增今年一季度,由于木浆和废纸价格均有所上涨,而纸品提价有所滞后,行业普遍面临成本压力,当前环境之下,原料自给能力更强的行业龙头优势尽显,其业绩表现或显著优于行业水平,重点推荐太阳纸业和山鹰纸业。

受到年底冲量和春节影响,家居企业Q1在全年业绩的占比普遍较低,从趋势上看,Q1更多是2017年运营状况的延续,对2018年的影响有限,尤其是定制家具行业。值得注意的是,由于Q1营收规模小,而费用投入处于全年平均水平,因而净利润率显著低于后三个季度。今年,部分家居企业将受益于营收规模的高增长,净利润率亦显著提升,或将表现出更大的业绩弹性。仅参照一季报前瞻数据,重点推荐欧派家居、顾家家居、志邦股份和尚品宅配。

本周观点废纸含杂率新政开始实施,国废价格虽本周有所下跌,但年初至今仍显著上涨,与此同时,外废退运量有所提升,我们相信,后续内外废价差拉大的趋势不改,预计陆续到来的龙头业绩普好,继续增配造纸板块。中长期看,造纸板块受益于供需结构持续改善、龙头议价能力提升,业绩弹性兑现且有望保持持续较快增长,行业有望进入长景气周期。CPI重返2时代,看好生活用纸。受前期相关产业链龙头个股业绩低于预期影响,家居板块龙头个股跟跌带来中线布局良机:基本面上看,品牌居家消费升级趋势下,渠道端集中度提升将带动家居品牌集中度提升,龙头有望逐步享受估值溢价。

行业跟踪家具:2月建材家居卖场销售额同降 .26%,1-2月家具零售额同增8.5%;造纸:原材料:周内进口针叶浆/进口阔叶浆/进口化机浆均价6840/5550/4775元/吨,环降0.64/0.22/1.06%,美废11#价格为180美元/吨,环增12.50%;纸品:

周内箱板/瓦楞/白卡/铜版/双胶均价5127/444 /6445/7275/7 50元/吨,环比持平/ .74%/持平/持平/持平。

行业要闻 月16日,2018年第8批外废进口名单公布,共 家企业获得1 1.57万吨废纸进口额度,其中玖龙纸业128.50万吨,占比97.67%,理文造纸2.95万吨(另有12.62万吨为变更口岸,未计算在内),占比2.24%。

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